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专题：ATFX外汇专栏投稿

12月26日
，ATFX：圣诞周本应成交清淡，但贵金属行情却风起云涌 ，尤其是国际白银 。12月19日至今的五个交易日
，白银价格连番大涨，五日连阳 ，市价从开盘65.44美元
，涨至今日最高75.13美元
。同期的黄金随呈涨势，但幅度远不及白银。

　　12月22日至23日 ，美元指数连续大跌，驱动黄金白银反向上涨 。但是
，12月24~26两个交易日，美元指数波动率急剧萎缩 ，呈现出横盘震荡的特征
。黄金开始以十字星收盘
，体现出流动性不足后的震荡态势。但是，白银仍在剧烈上涨 ，超出市场预期 。

　　▲ATFX图

　　美联储的降息预期是驱动黄金和白银价格上涨的核心因素
，也是最持久的因素
。2025年，受到就业市场疲软数据影响 ，美联储已经连续三次降息
，累计幅度75基点。美国总统特朗普和财政部长贝森特对于75基点的累计降息幅度仍不满意，希望美联储能够启动更大幅度的降息 。

　　2026年 ，美联储主席鲍威尔将卸任
，下一任主席极有可能是白宫经济顾问委员会主任哈塞特（美联储理事凯文·沃什也是有力竞争者）。哈塞特是坚定的鸽派，其上任后极有可能按照特朗普的意图 ，大幅调降美国的基准利率，甚至可能降低至1%左右
。

　　美联储超强的降息预期
，确实会对白银价格形成显著提振。但这种提振作用要在美元指数下跌后才能体现 。近两日，美元指数横盘震荡而白银价格剧烈上涨 ，意味着市场资金看到了新的利多因素
。

　　最大的可能是区域性因素。因为国际性利多事件
，比如美联储降息 、加勒比海局势
、俄乌冲突、巴以冲突等等，没有局势严重升级的迹象 。区域性因素 ，因为其隐秘性
，有可能成为某些中央银行或大型机构的买入理由
。只不过这部分因素依赖于非公开消息，较难评判。

　　▲ATFX图

　　行情方面 ，日线级别
，白银处于显著且剧烈的多头趋势，尤其是在11月21日之后（通道部分） ，上涨走势有明显加速迹象 。加速上涨前的中期高点为54.4美元
，中期低点为45.5美元，差值10美元左右
。目前的加速上涨是在寻找新的中期高点。今日盘中最高点已经达到75美元 ，距离54.4美元已经拉开20美元的差距 。意味着中期高点形成后，可能存在一个修正这种过度上涨的中期低点
，预计在65美元左右（前期是中期高点在75美元附近）
。

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责任编辑：陈平

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